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　　米乐M6 M6米乐A股市场有望迎来“武装押运第一股”——安邦护卫集团股份有限公司（简称“安邦集团”）。据上交所官网公告，上交所上市审核委员会定于2023年5月8日召开2023年第33次上市审核委员会审议会议，审议安邦集团的首发事项。

　　安邦集团成立于2006年，主要业务是为银行及其他有押运需求的客户提供武装押运服务，号称“人民币的搬运工”。早在2021年12月，安邦集团提交IPO招股书，这也算是赶上了A股注册制好时光，前后用时18个月就迎来IPO审核。

　　从招股书来看，安邦集团的业绩尚可，但面对数字货币的科技和社会大趋势，将会导致现金押运增量需求下降，如何应对这一挑战，安邦集团的招股书并未给出明确的答案。

　　据招股书，安邦集团2020年~2022年实现收入20.64亿元、21.97亿元以及23.79亿元；分别实现归母净利润1.2亿元、0.93亿元以及1.13亿元。其中，武装押运业务对于安邦集团的营收贡献接近70%，而公司80%的客户又来自银行，报告期前四大客户均为“工农中建”四大国有银行的浙江区域分支机构。

　　从财务数字来看，安邦集团的营收增速总体平稳，过去三年的营收增长率维持上升趋势，其中2021年同比增长了6.46%，2022年营收同比增长了8.29%。相比营收的持续增长，归母净利润表现则是大起大落，其中，2021年同比下滑了22.14%，而到了2022年又同比增长了21.05%，不管如何变化，2022年的归母股东净利润相较2020年的数据基本是原地踏步。

　　增收不增利，这是行业发展出现重大挑战的明显依据。简单来说，安邦集团的挑战主要来自数字化的挑战。随着移动支付的普及和即将到来的数字货币的推广，全社会的现金使用量呈减少趋势，让公司也面临客户现金押运需求萎缩的风险。对此，公司在招股书中也坦诚了该等领域的业务风险。

　　对于客户现金押运需求萎缩的风险，其实从银行业营业网点变化上也可以透视一二。根据《中国银行业服务报告》，2016 年至2021 年底，浙江省银行业机构营业网点总数分别为12840、12581、13226、12990、13161、13327个，明显呈现增长乏力态势。随着移动支付以及线上交易的不断推进，近年来受商业银行离柜交易率走高，大型银行主动通过网点智能化改造对网点进行优化调整，加之不少银行对于少数低效、分布过于密集的网点的裁撤，种种因素导致了银行营业网点的增长乏力（实际上全国的营业网点数已经开始下降了），这自然会压缩公司的业务发展空间。

　　从现金使用的角度，挑战也很大。虽然商业银行仍需要维持营业网点的特定现金需求，但是科技的趋势不是人为可以逆转的。随着移动支付的普及和即将到来的数字货币的推广，全社会的现金使用量还会进一步下降，公司面临客户现金押运需求萎缩的风险。

　　中国央行的一组数据向者揭示了过去七年在移动支付的冲击下，现金需求的下降。2015年，居民存取现金额分别为70.97万亿元和73.15万亿元，到了2021年，这一数据分别下降至38.41万亿元以及37.46万亿元，降幅均接近了一半。

　　数字货币的应用也将对现金押运业务造成冲击。自2019年年底开始，数字人民币相继在深圳、成都、苏州、雄安新区等地启动试点，并逐步有序扩大试点范围。今年2月，国家颁布《标准化十四五发展规划》，提出稳妥推进法定数字货币标准研制，探索建立完善法定数字货币基础架构标准。另据媒体报道，目前多地地方政府公务员开始使用数字货币发放工资。

　　所有的这些都意味着，“人民币的搬运工”未来很可能面临非常尴尬的前景——离钱很近，但无钱可搬运。

　　挑战已经显现。安邦集团押运业务的主要细分业务为“早送晚接”，该业务的收入通常按网点数量收费，因此公司业务覆盖的银行网点数量及单价可以作为代表性业务指标。据招股书，安邦集团的服务网点数量从2020年的9074.5个已经下降至2022年的8997.75个，业务量疲软趋势开始显现。

　　应该指出，尽管同期出现了单价的上升，从2020年的13.9万元上升至2022年的14.47万元，幅度约4.1%，但是这种单价的上升并不必然意味着议价能力的上升，这一点透过毛利率变化可见端倪。2020年~2022年，公司押运业务毛利率分别为 22.10%、18.27%和 18.27%，呈现明显的下降趋势。换句话说，前述单价的上升并未有效覆盖同期成本的上升。也因此，安邦集团经营上的现实压力是需要人重视的。

　　安邦集团存在的挑战不止上述内容。以员工管理来说，由于公司属劳动密集型企业，员工人数众多，安邦集团还面临着人员管理难的问题。安邦集团的员工离职率一直较高，并逐年上升。2020年-2022年，其员工离职率分别为17.29%、20.21%以及21.42%。

　　再比如内部管理漏洞。2020年，安邦集团还出现3起因相关人员未持证上岗受到处罚的情形。2020年7月22日，子公司安邦安全因2名员工未持有保安员证上岗，被相关监管部门警告；2020年9月3日，台州保安因1名员工未持有保安员证上岗，被罚款3万元；2020年10月12日，台州安邦因8名员工未持有保安员证上岗被相关监管部门作出限期15日内改正的处罚，并处罚款1.2万元。

　　作为一家安保服务公司，安邦集团有其特定的业务壁垒，尤其在行业准入、客户信任等方面。然而，这不能构成一家上市公司业务的全部，特别是考虑到严峻的科技和社会发展趋势的转变的情况下。

　　招股书显示，安邦集团也在积极寻求提升管理效率，如通过募集资金提升数字化水平以期实现降本增效；再比如，安邦集团也在积极拓展海外业务。自从“一带一路”倡议的提出以来，中资企业和中国公民以前所未有的规模和力度走向海外。根据商务部数据，截 2022 年7月底，我国已经同149个国家、32个国际组织签署200份共建“一带一路”合作文件。2020年全年74个海外产业园劲增16%。从各项指标看，一个颇具规模的海外市场正在逐渐形成。

　　随着我国“一带一路”进程的加快，各地区的安保问题逐渐凸显。安邦集团有望在海外安保业务的拓展方面取得突破。2018年2月2日，公司与意大利安全调查公司签订合作交流意向书，2018年9月15日，公司与刚果民主共和国内政安全部签署安保合作备忘录。

　　不过，就目前来说，安邦集团的海外收入对于者还只是个“故事”。毕竟招股书还没有披露安邦集团海外业务收入具体信息，只是披露了浙江省外的收入金额。其中，2022年为1276万元，占比仅为0.5%。如此情况意味着，即使这些省外金额全部是海外收入，在安邦集团整体营收构成中仍是微不足道的。很显然，其海外业务要想有所贡献仍是任重道远的事。